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今天，我们想分享更多关于我们新颖的流动性机制的细节，即准时制（JIT）流动性 机制。
JIT流动性机制是将随Drift v2发布的众多创新之一。
在其核心，JIT流动性拍卖是一个机制，使现货和永久交易都有深度的流动性。通过这一实施，Drift克服了链上流动性的限制，并使各种规模的交易得到促进。
新颖的流动性机制将与Drift基于神谕的AMM和分散的订单簿一起工作。
在这篇文章中，我们将更详细地解读JIT流动性机制，并与其他现有的链上流动性模式相比，分解其创新。
现有的链上流动性模型
1.1.自动做市商（AMMs）
在常规的自动做市商（AMM）中，可用的流动性是由流动性池的大小决定的，其中流动性在所有价格范围内是恒定的。
这是由公式决定的：X*Y=K
在更先进的系统中，如Uniswapv3 AMM，流动性是由每个流动性池的自定义价格带内提供的资本量决定的。
1.2.虚拟AMMs（vAMMs）
在虚拟AMM（vAMM）中，流动性由协议的操作者决定和设定。这可以是运营商希望的高或低，但在设置人工K时，需要考虑二阶效应。
在这种情况下，k的功能是虚拟储备。如果k的配置不正确，会影响滑点和价格走势。
如果k值过高，滑点就会减少，但需要更多的资本来推动AMM的价格。
如果k太低，会有更高的滑坡，但需要更少的资本来推动AMM的价格。
由于vAMM允许异步交易（意味着AMM是交易的对手方），K需要仔细考虑，因为不正确的校准会导致更显著的多/空不平衡，即买入/卖出或多/空的比例。
1.3.索取报价单（RFQ）系统
在询价系统中，做市商向多个做市商要求提供假设的报价。然后，做市商向承接方提交报价，承接方在预先设定的时间内接受或拒绝该报价。
定价完全由做市商决定，他们通常使用自己的链外定价算法，向交易者提交公平的报价。
做市商汇总所有做市商的出价，并决定他们希望以哪个出价成交。由于价格可以快速变动，在报价变得无效之前，买方订单只能在很短的时间内执行。
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由于买方对哪个做市商的报价有最终控制权，询价系统在功能上是链外OTC渠道，在链上结算。
链外定价机制可能会有所不同，因为（1）做市商之间的定价策略存在差异；（2）它们不是基于神谕价格。因此，流动性在任何时候都得不到保证。
Drift v2的流动性创新
Drift v2具有新颖的混合流动性机制，即具有链上、基于甲骨文的实时定价的流动性三连体。
这种流动性三部曲吸收了中央限价订单簿（CLOBs）、询价系统（RFQ）和自动做市商（AMMs）的优点，并将它们整合为一个统一的流动性来源，用于链上交易。
通过这一创新，Drift v2为用户提供了一种新颖的方式，在链上为衍生品提供流动性，具有紧密的点差、准确的甲骨文定价和最小的滑点。
适时的流动性机制
让我们来看看市场或限价订单如何在我们的流动性机制中发挥作用。
- 开始。 用户提交一个市场订单（即买方订单）。
- 拍卖。接盘人订单通过及时拍卖，外部做市商可以参与高频的荷兰式拍卖来填补用户的订单。
- 拍卖定价。JIT价格由AMM的买入和卖出曲线决定。做市商可以决定在价格达到他们所期望的即首选水平时填补订单。
- AMM支持：如果在JIT拍卖期间没有做市商介入来填补买方订单，或者如果订单的剩余规模没有得到满足，该订单将被转到AMM，AMM将作为一个支持流动性的来源。
在下文中，我们将对这些步骤逐一进行深入探讨。
拍卖过程
在JIT流动性机制中，接受者在用户界面中提交市场或限价订单。不包括滑点和费用，接受者在用户界面上看到的价格是他们为该订单支付的最高价格。
一旦提交，就会触发荷兰式拍卖，持续时间为5秒。
做市商必须在这段时间内竞争向承接方提交报价。
为了最大限度地提高链上计算效率，荷兰式拍卖中的可用价格是由神谕价格和AMM的买卖价差预先确定的。
就像在普通的荷兰式拍卖中一样，订单可以成交的价格从最好的到最差的（对承接者）。
这与做市商向交易者提交自己的独立价格的询价系统截然不同。
例子
一个交易员希望以1000美元做多SOL-ERP。
在询价系统中，交易商会收到做市商的报价，他们可以选择接受或不接受。
然而，在JIT拍卖中，订单价格已经由Drift的买入/卖出曲线预先确定了。如果订单在JIT拍卖中被执行，它的价格总是比由AMM执行的订单要好。
随着5秒荷兰式拍卖的进行，订单价格对交易者来说越来越差，对做市商来说越来越好。
因此，做市商需要尽可能地具有竞争力，为交易者带来价格的改善。
准时拍卖（JIT）中的报价是在链上的、确定的和基于时间的，而RFQ系统中的做市商是在链外操作的，可以在任何时候提交他们的价格报价。
结论性的想法
准时拍卖是一种创新的流动性机制，大大促进了整个平台的健康。
流动性网络的设计是为了抵制前台，允许各种规模的交易（而不是受限于当前链上流动性的可用性），并允许任何用户参与生态系统--无论是作为制造者还是接受者。
交易商从更好的定价、更好的滑点和更低的价格影响中受益，而制造商能够从事先看到零售流量中受益。
准时机制允许零售和机构投资者以最佳的用户体验在链上执行大型交易。
这只是一系列步骤中的第一步，这些步骤将使我们成为索拉纳和其他地方的领先DEX之一。
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常见问题解答（FAQ）。
JIT市场订单是补仓还是杀跌？ (FOK)
JIT拍卖中的每个市场订单都可以部分成交，所以目前还没有 "不填就杀 "的选项。
用户是否能够在JIT填充之前取消订单？
是的，用户能够在JIT拍卖开始时取消未完成的订单，但在JIT期间已完成的订单不能被取消。
对服用者有什么好处？
对于接受者来说，JIT拍卖的主要好处是，与AMM相比，流动性要深得多。JIT拍卖的流动性不受用户有多少虚拟流动性的限制；它纯粹是由每次拍卖中外部做市商提供的流动性决定的。
对制造商有什么好处？
对于做市商来说，JIT拍卖为进入链上做市商流提供了一条便捷的途径。与建立成本和持续基础设施成本较高的CLOB不同，JIT上的做市商是一个简单的竞争性拍卖填充机制，这降低了链上做市商的进入门槛。
制造者还将通过填补制作者的订单获得回扣。这方面的更多细节将被公布。
一次可以有多少个拍卖？
一个做市商在任何时候进入多少市场都没有限制。在每个交易所的层面上，对同时进行的拍卖总量没有限制。
拍卖可以部分填补吗？
是的，拍卖可以部分填满，达到用户的滑点容忍度。没有 "不填就死"（FOK）的拍卖。
拍卖一旦启动，是否可以取消？
是的，用户一旦发起拍卖，就可以取消他们订单中未完成的部分。用户需要支付SOL的网络费用来取消他们正在进行的拍卖，同时也需要向保管人支付0.01美元的名义费用。
制片人在拍卖会上填满后能否退出拍卖？
一旦一个订单被部分填满，他们就不能退出拍卖了。填补是在制作者提交填补时确认的，以先到先得为原则。
一个制作人可以同时参加多少次拍卖有限制吗？
不，没有限制。制片人可以同时参加多个拍卖，以抵消他们的曝光。
是否有办法让用户在不进入拍卖的情况下输入市场订单？
目前没有。市场订单都要经过JIT拍卖。如果用户希望通过DLOB与其他订单相匹配，可以选择下限价订单来代替。
限价单是否会触发JIT拍卖？
不，限价单不会触发JIT拍卖。如果价格交叉，限价单可以由JIT拍卖填补，但它们不会触发拍卖的开始。否则，限价单将位于分散的订单簿中，当触发条件得到满足时，将针对其他限价单或AMM进行成交。
是否为每个下达的接收者订单提供单独的JIT库？
是的。每个用户将有一个不同的账户，每个下达的接收者订单将通过其自己的JIT拍卖。
我是否会知道我将被填充的确切价格？
不包括滑点和费用，用户界面将显示被执行人在对AMM执行时将被执行的价格。这是收购方可能得到的最差价格。任何通过JIT拍卖介入的做市商只能向接受者提供一个更好的价格。
免责声明：本文仅用于教育目的，不构成金融或法律建议，也不构成购买或出售任何资产或作出任何财务决定的诱导。请谨慎行事，并做自己的研究。
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